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引言
令人惊讶的是，沃尔格林博特斯联盟发现自己处于一个不稳定的财务和运营境地。标普全球评级最近降低了这家药店巨头的评级，突显了其在药房和零售领域的困境。下调将沃尔格林列为投机级别，揭示了其商业模式、现金流生成和战略方向面临的重大风险。本文将探讨导致沃尔格林目前面临挑战的因素，其最近战略决策的影响，以及公司未来可能面临的局势。
下调：发生了什么以及原因何在？
标普全球评级分析师Diya Iyer和Hanna Zhang最近将沃尔格林博特斯联盟的评级从"BBB-"下调两档至"BB"。这一下调使公司陷入投机级别，表示投资者面临增加的风险。这个决定背后的原因包括年度指导的显著下降、尚未见成果的战略变化和迫切的债务到期。
一个重要的担忧是现金流生成减少，以及将于11月到期的14亿美元债务。此外，公司还面临2026财年28亿美元和2027财年18亿美元的债务。这些财务压力加剧了该公司业绩的疲软，特别是在美国市场上，市场一直在面临报销压力和销售下滑问题。
策略性挑战：近距离观察
零售和药房困境
沃尔格林的关键业务-零售和药房-都面临着重大压力。由于报销压力，药房部分的利润率正在下降，而零售方面则面临销售量下降和更高的缩水率的问题。标普全球评级预计该公司2022财年的息税折旧摊销前利润（EBITDA）率将下降超过100个基点，从去年的6%下滑至5%以下。
债务和现金流问题
沃尔格林的巨额债务和需要进行再融资的需求构成了另一个重大风险。该公司当前的债务负载包括近期的多期债务到期。为了缓解这种情况，沃尔格林已经采取了整合现金的步骤，以防再融资选项变得无法获得。然而，公司的业绩低迷和上升的利率在处理这笔债务方面带来了额外的挑战。
策略重组及其影响
领导层变动
前健康保险公司Cigna的高管Tim Wentworth已接任CEO，并发起了一项战略审查，导致了更多的裁员和门店关闭。这一战略调整旨在简化业务操作，但也表明了沃尔格林正面临的困难程度。
医疗保健业务
沃尔格林战略中最引人注目的变化之一是转变医疗保健业务扩张的方向。该公司减持了基于价值的医疗连锁机构VillageMD的股份，该公司在2020年和2021年进行了大量投资。此次剥离是继一系列挫折之后进行的，包括因VillageMD价值下降导致的60亿美元亏损。尽管发生了这些变化，但由于劳动力成本上升、报销压力和销量下降，VillageMD仍然对利润产生不利影响。
门店关闭和房地产规模
为进一步削减成本，沃尔格林已宣布关闭大量门店。去年，该公司在美国关闭了150家门店，在英国关闭了300家门店。最近，它宣布对其目前规模的25%进行审查，计划关闭约8700家门店的大部分。
更广泛的影响和未来前景
信誉和战略方向
沃尔格林战略方向的频繁和重大变化引发了对该公司长期持续性的担忧。分析师们指出，这些变化削弱了公司管理层的可信度以及他们建立一致运营模式的能力。
规模和盈利能力
尽管沃尔格林规模庞大，在2023财年销售额接近1400亿美元，拥有多样化的全球业务，但公司的规模对盈利能力的保护作用减弱了。这部分归因于战略方向的不一致以及核心业务领域的持续挑战。
复苏还是进一步衰退的可能性？
沃尔格林处于一个关键的转折点。公司必须应对其财务义务，稳定业务并恢复投资者的信心。有效的领导、一致的战略和有效的执行将对决定沃尔格林能否扭转乾坤或面临进一步衰退至关重要。
结论
标普全球评级对沃尔格林博特斯联盟的最近下调凸显了其零售和药房业务面临的重大挑战。战略失误、不断增加的债务和运营效率低下都造成了沃尔格林当前不稳定的地位。随着公司在新领导下向前发展，重点将放在稳定其核心业务、管理债务和制定一致的战略方向上。未来几个月将对决定沃尔格林能否克服这些障碍并重新确立行业领先地位至关重要。
FAQ
什么导致了沃尔格林受到标普全球评级的下调？
下调的原因包括沃尔格林现金流生成的减少、重大债务到期问题以及其零售和药房业务方面的持续困境。
沃尔格林如何应对其债务问题？
沃尔格林正在整合现金，并可能探索再融资选项来应对即将到期的债务。然而，业绩疲软和较高的利率带来了重大挑战。
沃尔格林最近实施了哪些战略变化？
在新任CEO Tim Wentworth的带领下，沃尔格林进行了更多裁员、关闭门店，并减持了VillageMD的股份作为战略重组的一部分。
为什么VillageMD被认为对盈利能力不利？
VillageMD面临劳动力成本上升、报销压力和销量下降等问题，这些都对其盈利能力产生了负面影响。
沃尔格林的未来前景如何？
沃尔格林必须应对其财务义务，稳定运营并重建投资者信心。有效的领导和一致的战略对公司的复苏至关重要。
